Краснодар, 15 июня – Юг Times, Елена Иванова. Период высокой ключевой ставки заметно изменил поведение корпоративных клиентов на рынке размещения свободных средств. Если раньше для многих компаний базовым решением оставались депозиты, то теперь привычная логика постепенно меняется. Об этих изменениях и о новой инвестиционной стратегии бизнеса рассказал собеседник «Юг Times».
Александр Кайсин, исполнительный директор УК «Альфа-Капитал» в Краснодаре.
- Период ужесточения денежно-кредитной политики позволял держать свободные средства во вкладах с высокими ставками. Так, в начале 2025 года ставки по вкладам нефинансовых организаций находились в среднем на уровне 20-23% годовых и предоставляли возможность компаниям получать заметный доход даже от краткосрочного размещения остатков. Однако летом ставки опустились до 16-18%. Тогда компании начали изучать инструменты фондового рынка и профессионального управления капиталом.
Сегодня можно говорить уже не о локальном интересе, а о более устойчивом тренде в поведении корпоративных клиентов. Юрлица все чаще начинают рассматривать управление ликвидностью как самостоятельный элемент финансовой стратегии.
Знакомый рынок
Среди причин интереса к инструментам фондового рынка есть и личностные. Все больше руководителей, принимающих финансовые решения в компаниях, имеют собственный опыт инвестирования как частные лица. Опыт взаимодействия с акциями, облигациями, фондами и другими инструментами снижает психологический барьер и делает саму идею размещения корпоративной ликвидности на фондовом рынке гораздо более понятной. Свою роль играет классическое сарафанное радио: по нашим наблюдениям, около 20-30% новых сделок приходит по рекомендациям действующих клиентов.
То, что еще недавно воспринималось как нишевая практика, постепенно становится частью повседневного финансового поведения. Но сегодня рынок корпоративных инвестиций в России еще не сформировался, поэтому пока сложно определить типичный профиль клиента. Среди компаний, готовых инвестировать, есть представители финансового сектора, производителей, сферы информационных технологий и медицины. А объединяет их то, что каждой компании нужен внешний партнер, способный взять на себя часть функций по анализу рынка и управлению временно свободными средствами.
Срок определяет
Инвестиции юридических лиц имеют свои отличия от частных вложений, даже не смотря на то, что могут вырастать из личной истории руководителя. Прежде всего разница в горизонте размещения. Для компаний он в большинстве случаев носит краткосрочный характер. Средства могут понадобиться в любой момент: на расчеты с поставщиками, выплату заработной платы, налоги, финансирование текущих проектов. Поэтому инвестиционные решения для корпоративных клиентов должны быть привязаны к платежному календарю бизнеса.
Второе отличие обусловлено необходимостью финансового учета. Частный инвестор ориентируется в первую очередь на потенциальную доходность и риск, а для юридического лица не менее важны операционная простота и корректное отражение сделок в бухгалтерской документации. Поэтому доверительное управление, где бухгалтерия фиксирует только передачу и возврат средств, предпочитают многие корпоративные клиенты.
Третье отличие связано с налогообложением. Если компания держит средства в паевом инвестиционном фонде, налоговые обязательства не возникают до момента выхода из пая. Это дает возможность самостоятельно принимать решение о том, в каком периоде зафиксировать финансовый результат.
Юрлица должны также учитывать регуляторные ограничения. Если бизнес использует упрощенную систему налогообложения, передавать средства в доверительное управление он не вправе. Это довольно сильно ограничивает инвестиционные возможности части малых и средних предприятий, у которых нередко накапливается серьезная ликвидность.
Путь компании
Базовым решением для корпоративных клиентов по прежнему остаются инструменты денежного рынка. С их помощью ликвидность можно размещать на короткий срок и при этом сохранять гибкость управления средствами.
Следующий шаг - коллективные инвестиционные решения. Паевые фонды выбирают те компании, которые готовы к размещению свободных средств не только на несколько дней или недель, но и на более длительный срок. Они дают возможность диверсификации активов и профессионального управления. Самостоятельно формировать портфель, следить за отдельными бумагами или перестраивать структуру в ответ на изменения рынка не нужно, это сделает управляющая компания.
Некоторые выбирают индивидуальное доверительное управление. Это актуально для компаний, выдвигающих особые требования к составу портфеля, уровню риска, срокам размещения, и компаниям, имеющим внутренние ограничения. Здесь потребуется совместная работа по настройке инвестиционной стратегии под конкретную модель бизнеса.
Диверсификация важна
Несмотря на очевидный тренд, значительная часть компаний продолжает держать средства на расчетных счетах. Однако сегодня не управлять свободными деньгами - серьезная ошибка. Любое размещение, даже самое консервативное, дает возможность извлечь хоть какую-то отдачу.
Вторая ошибка - не учитывать платежный календарь при построении стратегии инвестирования. Такая компания может оказаться в ситуации, когда деньги придется выводить в неудобный момент.
Третья ошибка - делать ставку на один сценарий. Он может начать работать против инвестора, если прогнозы по ставке, курсу или динамике отдельно го класса активов, на которых строилась стратегия, не оправдаются. Таким образом, для корпоративного сегмента особенно важна диверсификация сценариев и сроков.
Идти за реальностью
Период сверхвысоких ставок постепенно уходит, и логика размещения корпоративной ликвидности не может не меняться. В новых условиях выиграют те, кто воспринимает свободные средства не как пассивный остаток, а как часть финансовой стратегии. Речь не идет о том, чтобы полностью отказаться от консервативного подхода. Но необходимо выстроить сбалансированную систему активов. И чем раньше компания начнет это делать, тем увереннее она войдет в новый рыночный цикл.
За всеми важными новостями следите в MAX, Telegram, во «ВКонтакте», «Одноклассниках», YouTube и на Rutube
