Краснодар, 24 марта – Юг Times, Елена Иванова. Текущий год на фондовом рынке покажет новые точки роста.
Прошлый, 2025 год стал рекордным для российского рынка коллективных инвестиций: чистый приток средств в розничные ПИФы обновил исторические максимумы. Речь идет не о краткосрочном эффекте, уверены эксперты, а о формировании устойчивого структурного тренда. О развитии индустрии коллективных инвестиций и о том, какие инструменты могут стать ключевыми в этом году, рассказал собеседник «Юг Times» Александр Кайсин, исполнительный директор УК «Альфа-Капитал» в Краснодаре.
Александр, прошлый год называют годом облигаций. Почему именно этот сегмент оказался в центре внимания и чем в целом завершился год для инвесторов?
- Стоит вспомнить, в каком состоянии долговой рынок подошел к началу 2025 года. Он вышел тогда на очень высокий уровень доходности, что уже само по себе создавало сильную базу для результатов по портфелям. На пользу сыграл и разворот ожиданий по ключевой ставке, которая снижалась. Рынок начал закладывать будущий цикл смягчения денежно-кредитной политики, поэтому облигации выигрывали не только за счет купонного дохода, но и благодаря росту цен.
При этом внутри рынка облигаций картина была неоднородной. Бумаги высокого кредитного качества, длинные ОФЗ, флоатеры (облигации с плавающей ставкой), а также инструменты денежного рынка чувствовали себя наиболее уверенно. Что касается высокодоходных облигаций, здесь риски, напротив, накапливались, произошел ряд дефолтов по выпускам.
Ситуацию с акциями в течение прошлого года можно назвать эмоциональными качелями. Тренды на рынке отражали новостной фон, на который инвесторы реагировали скорее реактивно, чем фундаментально. Сильное влияние оказывали заявления и ожидания, связанные с переговорным процессом. По итогам года индекс Мосбиржи фактически остался около нулевых значений. В результате к 2026 году рынок акций подошел с низкими оценками и неоднородными перспективами по секторам. Лучше выглядят компании внутреннего спроса, хуже - экспортеры.
Период сложных решений
- Если говорить о 2026 годе - какие классы активов, на ваш взгляд, должны занять ключевое место в портфеле инвестора?
- Для начала нужно понять, каковы цели конкретного инвестора, горизонт его планирования и риск-профиль. После этого определять инструменты. К примеру, рынок акций, по нашим наблюдениям, все еще имеет высокий потенциал и может принести в базовом сценарии около 30% доходности. Такой эффект возможен за счет дивидендов и восстановления оценок к более справедливым уровням. При этом решающую роль может сыграть выбор эмитентов. В этом контексте стоит обратить внимание на компании, ориентированные на внутренний спрос. Также можно рассмотреть бизнесы с высоким рублевым долгом: по мере снижения ключевой ставки у них будет уменьшаться стоимость обслуживания долга, что напрямую поддерживает прибыль и дивидендный потенциал.
Не теряют актуальности и облигации. Сейчас они позволяют зафиксировать высокие доходности на длительный срок, особенно в сегменте бумаг высокого кредитного качества.
Скорее всего, рынки останутся волатильными весь текущий год. Новостной фон и решения по ключевой ставке продолжат влиять и на акции, и на облигации. Поэтому не стоит искать простых и универсальных решений. Необходимо проводить детальную оценку эмитентов, их долговой нагрузки и устойчивости денежного потока. В такой среде возрастает роль профессионального управления.
- Можно ли сказать, что именно поэтому в прошлом году зафиксирован рекордный приток средств на рынок коллективных инвестиций? Насколько этот тренд устойчив?
- В ситуации, когда рынки движутся резко и разнонаправленно, инвестору становится сложнее самостоятельно оценивать риски и перспективы отдельных эмитентов. И тогда фонды приобретают особую актуальность как инструмент профессионального управления и диверсификации.
По итогам 2025 года произошли рекордные притоки в розничные ПИФы, а число уникальных пайщиков ПИФ превысило 13 миллионов человек. Мы наблюдали настоящий бум в фондах. Уверены, это не разовый всплеск, а долгосрочная тенденция на рынке коллективных инвестиций. Ее поддерживает ряд факторов. Это технологическое развитие инфраструктуры и дистрибуции инвестиционных продуктов, эволюция регулирования, повышение прозрачности рынка, а также формирование культуры долгосрочных сбережений. Фонды превращаются в системный элемент финансового планирования благодаря усилению доверия инвесторов. В результате закрепляется устойчивый, а не ситуативный спрос на коллективные инструменты.
Рынок в начале пути
- Есть ли дальнейший потенциал роста коллективных инвестиций?
- Мы видим значительный потенциал. Для сравнения: в Китае объем розничных фондов сопоставим с 22% ВВП, в то время как в России этот показатель остается ниже 1%. То есть наш рынок находится на ранней стадии развития. Он сможет расти не только за счет притока новых клиентов, но и вследствие улучшения качества продуктового предложения. Развитие рынка будет тем устойчивее, чем точнее управляющие компании учитывают уровень риска, инвестиционный горизонт и цели инвесторов. Этому должны помочь персонализация стратегий, расширение линейки фондов и повышение прозрачности управления.
- Насколько фонды сегодня соответствуют актуальной рыночной повестке? Успевают ли управляющие адаптировать линейку под меняющиеся тренды?
- Фонды позволяют инвестору выбирать решения под разные рыночные сценарии. Есть консервативные инструменты, такие как облигации и денежный рынок, есть более волатильные - акции и альтернативные активы. Это делает фонды универсальными.
Показательный пример - драгоценные металлы. Рост интереса к золоту, серебру, платине и палладию начал формироваться еще в прошлом году, а в январе 2026-го мы увидели уже яркое продолжение. Это отразилось и на рынке коллективных инвестиций. Только за январь чистый приток средств в фонды драгоценных металлов превысил 6 миллиардов рублей. Подобного не было за всю историю наблюдений.
Через фонды инвесторы могут быстро и удобно подключаться к актуальным рыночным трендам. Для них это может зачастую оказаться комфортнее, чем напрямую покупать активы. Например, инвестиции в физическое золото имеют высокий порог входа, несут издержки на хранение, спреды при покупке и продаже. Фонды позволяют получить экспозицию к металлам без этих инфраструктурных затрат.
Мы полагаем, что интерес к драгоценным металлам будет сохраняться и в этом году, так как геополитическая неопределенность, валютные риски и спрос со стороны центральных банков остаются значимыми факторами поддержки. Именно поэтому драгоценные металлы имеют место в портфеле в 2026 году как инструмент диверсификации.
За всеми важными новостями следите в MAX, Telegram, во «ВКонтакте», «Одноклассниках», YouTube и на Rutube
